陶冬

尽 管美国推出新的刺激经济方案及不断减息，惟市场仍忧虑次按问题将进一步恶化。大行瑞信指美国次按问题深不见底，最坏的时候仍未来临，同时亦预期次按危机可 能需要数年时间才能完全平息。本地学者亦认为，目前次按所浮现的坏账只占次按总体的一成，所以其余部分如「爆煲」，影响将是无法估计。美国次按危机去年恶 化，美联储局虽然多次减息及推出不少刺激经济政策，但仍未完全控制情况，美国今年更可能步入经济衰退。

瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济分析员陶冬表示，次按问题现时只是「浮」上来，究竟它涉及的规模有多大，有多少公司牵涉其中，坏账究竟有多少，至今市场仍然是不知道。他又称，市场并不害怕美国经济衰退，只恐慌金融机构可能陆续再「爆出」次按坏账。

美息月底料再减半厘

陶冬表示，由于次按问题将会进一步浮现，估计08年美国金融机构的坏账将会不断出现。同时，多间银行资本亦会进行重整。

对于次按可能对本港造成的影响，陶冬指本月底美国将可能再减息50点子，预期届时本港的银行将跟随减息25至50点子。惟如果美国次按问题再恶化的话，本港金融业亦会被波及，可能出现裁员潮。

中大财务学硕士课程主任苏伟文亦认为，次按问题最坏的时候仍未出现，亦因此未来市场仍将会十分波动。他指出，次按依据其优劣情况共分三种，最优质的占70%，较次的占20%，最差的占10%。现时市场出现的次按坏账其实就是最差的10%，其余90%有没有问题是未知数，所以如果问题恶化，加上其背后的衍生工具资产，情况令人担心。

香港投资者学会创办人及主席谭绍兴亦认为，次按最坏的时候未完结。他指，今年6月部分次按合约将到期，届时将可能陆续出现坏账，预计届时美国银行将会作出大幅拨备，以纾缓次按压力，同时亦预期下一波次按浪潮将会在亚洲出现。