陶冬

上周金融环境进一步恶化。联储与多国央行注资，仅对市场信心产生极短暂的支持。金融机构财务状况恶化、美国经济数据疲弱，给市场带来一轮又一轮的沽压。基金套现以应付赎回潮，资金流向避险天堂――国债、黄金、瑞士法郎。美国金融股则受到重创。

对冲基金的借贷环境正在迅速恶化，部分更被迫清盘套现，带动资产价格急跌，迫使其它高杠杆基金也减少头寸。这种“mark to market”带来的联动式平仓，在上周对市场造成重大冲击，而且笔者认为余波未了。日元兑美元跌破100心理大关，触发日元套利盘平仓，也是上周市场动荡的一个原因。

证券市场哀鸿遍野，商品市场却别有洞天。黄金价格突破每盎司1000美元的关口，石油价格冲上每桶110美元。玉米、可可价格创出新高，其它农产品价格也表现出色。

本周市场聚焦于三月十八日的联储例会。市场动荡、经济恶化、通胀放缓之下，笔者相信美国会降息0.75%，而且联储的会后声明同样值得留意。同日公布的美国新屋动工数据应该偏弱（980K vs一月1012K）。周四欧洲的PMI也不看好（51.8 vs二月52.3）。

 (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)

附录：昨天的一个问答

陶冬问：请教，哪位知道“mark to market”中文应该怎么翻译？

陶冬：多谢各位.可能"按市价计值"在这里更贴切一点.一个人跳楼减价,使得整个市场需要按市价计值,按市价拨备,按市价平仓.市场到最惨烈时听得最多的便是 它!现在股市上的"按市价计值",不过是热身.楼市则还未开始.这是为什么我说最坏时间尚未到来,金融机构的黑洞尚未清晰.